文章出處：薛兆豐：為什麼股市不可預測？
經濟學家薛兆豐，最近在公眾號發了一篇文章，講了講資本價值原理包含的4個隱含意思。
那什麼是資本價值原理呢？
我們都知道，商品的價格，就是買方為了得到它而願意付出的代價，
或者說，是賣方賣出它所要求得到的補償。
但很多商品是耐用品，比如像房屋、油畫、汽車，你買了這些東西，
它們的價值不會立馬釋放出來，而是在未來一個相當長的時間裡，持續地體現出來。
這就有了資本價值原理，
它的意思是說，耐用品的價格，是從現在起直到未來的全部價值的總和。
也就是說，人們總是把耐用品未來的價值，考慮在當前的價格之中。
這個資本價值原理，雖然定義不太複雜，
但包含了四層隱含的意思，有時候我們一不小心就給忽略了。下面跟大家具體說說。
第一，商品目前的價格與它過去的價格毫無關係。
比如，你花10 塊錢買了個碗，第二天發現這是康熙用過的，
那這個碗的價值就馬上升到10 萬，這個價格跟當初你買這個碗的投入是毫不相干的。
再比如，我們現在談論轉讓國有企業，都是這麼計算的：
當初這個企業投資了 5 個億，這幾年下來，折舊掉1 個億，
所以這個企業非 4 個億不賣。但資本價值原理從來不究既往、永遠只看未來，
如果市場普遍預期這個企業以後的盈利能力很低，總共也就2 個億，
那它就只能值2 個億，這就跟當初投入的5 個億是毫無關係的。
第二，“內建缺陷”的情形是不存在的。什麼是內建缺陷呢？
你想想這幾個問題：寫教科書的人，會不會故意留一手，不一次把書籍編寫得十全十美，
以便不久的將來可以修訂重刊，這樣就能多賺學生幾筆書費呢？
寫軟件的人，會不會故意留下幾個Bug，以後可以不斷發行升級版本，讓用戶多掏錢呢？
推而廣之，任何一家廠商，是否也會出於同樣的動機，故意阻礙技術推廣和產品進步呢？
資本價值原理告訴我們：不會。
為什麼呢？咱用一個例子分析一下：
如果廠商能夠生產耐用 10 年的掃帚，那他們一定不會生產 10 次只能用 1 年的掃帚。
有兩個原因，
第一，能用10 年的掃帚，它的價格就已經包含了它未來10 年的總價值，
所以多次生產不耐用的掃帚是沒有必要的；
第二，跟生產10次只用一年的掃帚相比，生產更耐用的掃帚，
能減少以後多次推銷、議價、倉儲等交易費用，花一次的交易費用，
就可以佔領10 年的市場份額，何樂而不為呢？
所以呢，資本家故意阻礙技術進步的說法，在資本價值原理面前，是不攻自破的。
第三，人們會為了 100 年後的成果而努力。
一棵果樹，哪怕要 50 年後才能結果，種樹的人可能無法親口品嚐到它的果實，
但照樣會有人去種。一幢老房子，上百年後，後代依然住在裡邊，
你有沒有想過，當年的主人為什麼能關懷到那麼久遠的後代呢？
很多人會說，這是因為人有關照後代的天性和美德。
這種答案不全錯，人確實有利他精神，但我們的先輩對同輩都很自私，
為什麼會對虛無縹緲的後代願意付出那麼多呢？顯然人的利他精神無法解釋。
但按照資本價值原理，就不難理解了。
一棵果樹當前的價格，已經反映了它未來全部的價值。
所以，我們的先輩們不需要等到果樹結果，
就能把那些 “未來的果子” 賣掉，享受 “未來的果子” 帶來的收益了。
第四，不要試圖預測股價走向。
炒股的時候，人們願意花多少錢買一隻股票，
取決於他們預計將來能從這隻股票上賺多少錢。
你要按過去的股票價格，畫一條線出來，裡面根本沒有未來價格往哪裡走的信息，
所以，別再煞費苦心地搞什麼技術分析，推斷哪些股票最可能盈利了。
一切圖表、曲線，
以及什麼“支撐位、大勢、轉折點”這類煞有介事的高論，其實都沒有根據。
真正影響股價的，永遠是人們對這隻股票未來回報的預期，而不是它過去的歷史。
所以，你也就別總想著預測未來了，未來是不可預測的。
--------
主旨：
股市不可預測的理由有四
1. 商品目前的價格(股價)與它過去的價格毫無關係
2. 內建缺陷”(故意留一手)的情形是不存在的
3. 人們會為了 100 年後的成果而努力
(同第一條，日後的價值已經算在股價裡面了)
4. 股價決定在，預計將來能從這隻股票上賺多少錢
結論：一切圖表、曲線，以及什麼“支撐位、大勢、轉折點”
這類煞有介事的高論，其實都沒有根據。
真正影響股價的，永遠是人們對這隻股票未來回報的預期，而不是它過去的歷史。
所以，你也就別總想著預測未來了，未來是不可預測的。
經濟學家薛兆豐，最近在公眾號發了一篇文章，講了講資本價值原理包含的4個隱含意思。
那什麼是資本價值原理呢？
我們都知道，商品的價格，就是買方為了得到它而願意付出的代價，
或者說，是賣方賣出它所要求得到的補償。
但很多商品是耐用品，比如像房屋、油畫、汽車，你買了這些東西，
它們的價值不會立馬釋放出來，而是在未來一個相當長的時間裡，持續地體現出來。
這就有了資本價值原理，
它的意思是說，耐用品的價格，是從現在起直到未來的全部價值的總和。
也就是說，人們總是把耐用品未來的價值，考慮在當前的價格之中。
這個資本價值原理，雖然定義不太複雜，
但包含了四層隱含的意思，有時候我們一不小心就給忽略了。下面跟大家具體說說。
第一，商品目前的價格與它過去的價格毫無關係。
比如，你花10 塊錢買了個碗，第二天發現這是康熙用過的，
那這個碗的價值就馬上升到10 萬，這個價格跟當初你買這個碗的投入是毫不相干的。
再比如，我們現在談論轉讓國有企業，都是這麼計算的：
當初這個企業投資了 5 個億，這幾年下來，折舊掉1 個億，
所以這個企業非 4 個億不賣。但資本價值原理從來不究既往、永遠只看未來，
如果市場普遍預期這個企業以後的盈利能力很低，總共也就2 個億，
那它就只能值2 個億，這就跟當初投入的5 個億是毫無關係的。
第二，“內建缺陷”的情形是不存在的。什麼是內建缺陷呢？
你想想這幾個問題：寫教科書的人，會不會故意留一手，不一次把書籍編寫得十全十美，
以便不久的將來可以修訂重刊，這樣就能多賺學生幾筆書費呢？
寫軟件的人，會不會故意留下幾個Bug，以後可以不斷發行升級版本，讓用戶多掏錢呢？
推而廣之，任何一家廠商，是否也會出於同樣的動機，故意阻礙技術推廣和產品進步呢？
資本價值原理告訴我們：不會。
為什麼呢？咱用一個例子分析一下：
如果廠商能夠生產耐用 10 年的掃帚，那他們一定不會生產 10 次只能用 1 年的掃帚。
有兩個原因，
第一，能用10 年的掃帚，它的價格就已經包含了它未來10 年的總價值，
所以多次生產不耐用的掃帚是沒有必要的；
第二，跟生產10次只用一年的掃帚相比，生產更耐用的掃帚，
能減少以後多次推銷、議價、倉儲等交易費用，花一次的交易費用，
就可以佔領10 年的市場份額，何樂而不為呢？
所以呢，資本家故意阻礙技術進步的說法，在資本價值原理面前，是不攻自破的。
第三，人們會為了 100 年後的成果而努力。
一棵果樹，哪怕要 50 年後才能結果，種樹的人可能無法親口品嚐到它的果實，
但照樣會有人去種。一幢老房子，上百年後，後代依然住在裡邊，
你有沒有想過，當年的主人為什麼能關懷到那麼久遠的後代呢？
很多人會說，這是因為人有關照後代的天性和美德。
這種答案不全錯，人確實有利他精神，但我們的先輩對同輩都很自私，
為什麼會對虛無縹緲的後代願意付出那麼多呢？顯然人的利他精神無法解釋。
但按照資本價值原理，就不難理解了。
一棵果樹當前的價格，已經反映了它未來全部的價值。
所以，我們的先輩們不需要等到果樹結果，
就能把那些 “未來的果子” 賣掉，享受 “未來的果子” 帶來的收益了。
第四，不要試圖預測股價走向。
炒股的時候，人們願意花多少錢買一隻股票，
取決於他們預計將來能從這隻股票上賺多少錢。
你要按過去的股票價格，畫一條線出來，裡面根本沒有未來價格往哪裡走的信息，
所以，別再煞費苦心地搞什麼技術分析，推斷哪些股票最可能盈利了。
一切圖表、曲線，
以及什麼“支撐位、大勢、轉折點”這類煞有介事的高論，其實都沒有根據。
真正影響股價的，永遠是人們對這隻股票未來回報的預期，而不是它過去的歷史。
所以，你也就別總想著預測未來了，未來是不可預測的。
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主旨：
股市不可預測的理由有四
1. 商品目前的價格(股價)與它過去的價格毫無關係
2. 內建缺陷”(故意留一手)的情形是不存在的
3. 人們會為了 100 年後的成果而努力
(同第一條，日後的價值已經算在股價裡面了)
4. 股價決定在，預計將來能從這隻股票上賺多少錢
結論：一切圖表、曲線，以及什麼“支撐位、大勢、轉折點”
這類煞有介事的高論，其實都沒有根據。
真正影響股價的，永遠是人們對這隻股票未來回報的預期，而不是它過去的歷史。
所以，你也就別總想著預測未來了，未來是不可預測的。
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